第一法則：簡(jiǎn)單粗暴

(本文最初發(fā)表于2014年11月。今天二月一號(hào)是美式足球一年一度的超級(jí)碗決賽，想起水牛城球隊(duì)九十年代多次進(jìn)入總決賽，但從未奪冠，有感而發(fā))

1977年一月，巴菲特出資三千兩百萬(wàn)美元收購(gòu)水牛城晚報(bào)。水牛城 (Buffalo)是著名的尼亞加拉大瀑布所在地，夏天風(fēng)景宜人，冬天大雪紛飛。我九十年代初曾在其鄰近的羅切斯特大學(xué)留學(xué)。

晚報(bào)在水牛城是第一大報(bào)，發(fā)行量是其競(jìng)爭(zhēng)者 courier express的兩倍。但晚報(bào)不發(fā)行周末版，周末的市場(chǎng)屬于courier express。

老巴的收購(gòu)動(dòng)機(jī)之一在于介入周末版的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，擴(kuò)大報(bào)紙盈利。 巴菲特當(dāng)時(shí)個(gè)人凈資產(chǎn)只有七千萬(wàn)美元左右，這筆交易是一個(gè)相當(dāng)大的投資。而且不同于個(gè)人先前三十年主要在股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，這次他是要全資收購(gòu)運(yùn)營(yíng)一個(gè)大生意了。他信心滿(mǎn)滿(mǎn)，摩拳擦掌。

收購(gòu)當(dāng)年巴菲特立刻開(kāi)始印刷周末版。面對(duì)晚報(bào)直接對(duì)其生命線的攻擊，Courier express 迅速展開(kāi)了對(duì)晚報(bào)的曠日持久的反壟斷訴訟。期間老巴被迫多次從老家飛到水牛城出庭作證。法官的判決是迅速的，晚報(bào)可以發(fā)行周末版，但是發(fā)行營(yíng)銷(xiāo)要受到政府各種管制監(jiān)控，以防止其壟斷。

這個(gè)判決一年半以后才被高等法院推翻。但晚報(bào)的生意每年持續(xù)虧損，1978年虧近三百萬(wàn)美元，1979年虧四百六十萬(wàn)美元。 Courier express 日子也不好過(guò)，年均虧損近三百萬(wàn)美元，雙方陷入慘烈的陣地戰(zhàn)。

幫水牛城晚報(bào)運(yùn)送報(bào)紙的卡車(chē)司機(jī)工會(huì)，聞到了血腥的味道，醞釀著要火中取栗。 1980年12月的一個(gè)周一，工會(huì)頭子突然提出新的加薪要求，于次日清晨開(kāi)始罷工，并暴力阻撓晚報(bào)雇傭其他非工會(huì)的司機(jī)送報(bào)。工會(huì)的如意算盤(pán)是，巴菲特不敢此時(shí)對(duì)工會(huì)強(qiáng)硬。

從巴菲特的角度來(lái)看，如果此刻退讓?zhuān)菆?bào)社還有雇傭關(guān)系的十二個(gè)工會(huì)勢(shì)必得寸進(jìn)尺，公司財(cái)政狀況將惡化;但如果到周末仍無(wú)法送報(bào)，訂戶(hù)可能會(huì)大規(guī)模退訂而使運(yùn)營(yíng)更加艱難。

據(jù)在場(chǎng)者描述，淡定儒雅如老巴者，當(dāng)時(shí)也緊張得流汗。也許他那時(shí)心中無(wú)數(shù)草泥馬兇猛地奔騰，這是考驗(yàn)一個(gè)智者，一個(gè)男人的真實(shí)品格的時(shí)刻了，老巴權(quán)衡很久，拍案而起，怒喝一聲， "老子拼了! ”。

第二天老巴對(duì)工會(huì)反將了一軍：如果工會(huì)周日不回來(lái)送報(bào)，水牛城晚報(bào)將徹底關(guān)門(mén)。所有人包括卡車(chē)司機(jī)都會(huì)被解雇。巴菲特將會(huì)蒙受巨大的損失，但對(duì)于卡車(chē)司機(jī)而言，則是徹底砸了飯碗， 沒(méi)得吃了。

最終工會(huì)在巨大壓力下放棄了無(wú)理要求。晚報(bào)的運(yùn)營(yíng)繼續(xù)虧損，在衰退的經(jīng)濟(jì)中和對(duì)手又死磕了將近兩年。突然，1982年九月，courier express 宣布由于無(wú)法繼續(xù)承受虧損，將永久關(guān)門(mén)。形勢(shì)急轉(zhuǎn)直上，晚報(bào)一家獨(dú)大的第一年，凈賺一千九百萬(wàn)美元。到八十年代末晚報(bào)一年利潤(rùn)四千萬(wàn)美元，遠(yuǎn)超過(guò)老巴最初的三千兩百萬(wàn)美元的買(mǎi)價(jià)。

三十多年后的2013年，巴菲特參股投資3G Capital 收購(gòu) Heinz， 用可轉(zhuǎn)股債券方式，拿9%利息，但是運(yùn)營(yíng)工作和主要風(fēng)險(xiǎn)是老巴的一個(gè)合作伙伴，巴西大亨雷曼承擔(dān)。 交易公布時(shí)老巴淡淡地感嘆一句， "Any partnership that does not require me to do any work is my kind of partnership"。 "任何不需要我做任何工作的合作方式就是我最鐘情的合作方式"。

我想，他說(shuō)這句話(huà)時(shí)，一定又憶起那個(gè)大 雪紛飛的十二月，那個(gè)威脅要停止送報(bào)的工會(huì)頭頭，那個(gè)有可能要把接近自己百分之五十身家的資產(chǎn)清零的夜晚，那個(gè)區(qū)別男人和男孩的瞬間。他接受了考驗(yàn)，但那 刻骨銘心的經(jīng)歷使他重新審視自己投資布局的方式。

盡管后來(lái)水牛城晚報(bào)的投資回報(bào)很好，但是值得他耗神和無(wú)下限的對(duì)手撕咬嗎?值得他冒著公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，親自和工會(huì)纏斗嗎?值得他的家庭生活被嚴(yán)重干擾，一次又一次的飛到水牛城調(diào)解各方面矛盾，出庭作證嗎?

回到本文的主題：

王川投資第一法則是： 如果你可以用簡(jiǎn)單直接的方式投資獲利，就不要用復(fù)雜費(fèi)力的方式去投資。

仔細(xì)把這句話(huà)重復(fù)一下，想想有沒(méi)有說(shuō)你自己?？纯粗?chē)卸嗌偃送诳招乃驾^盡腦汁為去尋找更高的回報(bào)，去從事耗時(shí)費(fèi)神自己不勝任的活動(dòng)而傷痕累累。

可以一劍封喉，就不要多余的花拳繡腿 ;

可以用簡(jiǎn)單算術(shù)獲利，就不要去搞復(fù)雜數(shù)學(xué)模型，在 N 階導(dǎo)數(shù)的計(jì)算中去撿鋼镚。

可以用國(guó)債獲利，就不要浪費(fèi)時(shí)間分析公司報(bào)表技術(shù)曲線炒股票。

可以用股票獲利，就不要去當(dāng)天天修馬桶刷油漆買(mǎi)材料，“房客虐我千百遍，我愛(ài)房客如初戀“的苦命房東。

可以長(zhǎng)期持有獲利，就不要猜測(cè)市場(chǎng)短期走動(dòng)，頻繁交易忙得不亦樂(lè)乎，最后獲利微薄，還要每年交30%以上的稅給政府。

可以交給可靠的團(tuán)隊(duì)管理公司，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就不要親自赤膊上陣參與公司運(yùn)營(yíng)。

一切如此簡(jiǎn)單，直接，粗暴，但是有效，但是大部分人為何無(wú)法做到 ?

我覺(jué)得我知道一些原因，容我以后慢慢道來(lái)。

第二法則：趨勢(shì)為王

(作者按：這篇文章最初寫(xiě)于去年11月，油價(jià)還在七十多塊一桶的時(shí)候。文章發(fā)表后，一些能源業(yè)內(nèi)人員紛紛發(fā)表反對(duì)意見(jiàn)，認(rèn)為太陽(yáng)能無(wú)法替代石油，能源價(jià)格會(huì)繼續(xù)高啟。我的回答是，你只是看到你了解的東西。有很多你沒(méi)有看到的，別的領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，將繼續(xù)推動(dòng)能源價(jià)格長(zhǎng)期下降。這就像芯片業(yè)的摩爾定律一樣)

你有沒(méi)有過(guò)一個(gè)經(jīng)歷，多年以前你會(huì)糾結(jié)某一個(gè)小事，比如某一個(gè)客戶(hù)沒(méi)有搞定，一筆交易少賺了錢(qián)，一次考試沒(méi)有考好。你會(huì)糾結(jié)自己沒(méi)有考上中科大，北大，清華， 而上的只是杭州師范學(xué)院，深圳大學(xué)或者1914年的湖南第一師范學(xué)校。

但回頭看這些事完全無(wú)足掛齒。如果你做的事大方向是對(duì)的，盡管小處有失誤有曲折，完全沒(méi)關(guān)系。但如果你在一個(gè)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)或者增長(zhǎng)緩慢的行業(yè)，大方向不利于你，不管你如何勤奮，都是在白費(fèi)力。

王川投資第二法則就是： “如果三十年后的趨勢(shì)很明顯，就不要糾結(jié)短期的變化逆勢(shì)而動(dòng)”。

凡是違反這個(gè)法則的操作者，最后都虧得很慘。過(guò)去二十年比較有代表性的例子是傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體被互聯(lián)網(wǎng)媒體的顛覆，傳統(tǒng)膠卷照相行業(yè)被數(shù)字相機(jī)的顛覆。順應(yīng)這個(gè)法則進(jìn)行前瞻性的投資，則會(huì)順風(fēng)順?biāo)?，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

今天王川投資第二法則的一個(gè)最重要的現(xiàn)實(shí)的例子是，能源價(jià)格未來(lái)三十年會(huì)不斷下降，甚至接近免費(fèi)。你的所有和能源有關(guān)的投資很可能血本無(wú)歸。凡是以能源為主要成本的產(chǎn)業(yè)，價(jià)格將會(huì)大大下降，世界上大部分物質(zhì)資源將會(huì)更加豐富而貶值。

這個(gè)結(jié)論的主要依據(jù)是，光伏太陽(yáng)能將作為一個(gè)主要能量來(lái)源，隨著技術(shù)進(jìn)步，價(jià)格將不斷下降，把其他能源產(chǎn)業(yè)的價(jià)格一起拉下馬。

1979年適逢美國(guó)如火如荼的能源危機(jī)，卡特為了表示政府對(duì)清潔能源產(chǎn)業(yè)支持的決心，下令在白宮房頂上安裝了32塊太陽(yáng)能板。那時(shí)候太陽(yáng)能板平均一瓦特能量成本七十多美元，極昂貴不經(jīng)濟(jì)。兩年后里根上臺(tái)第一件事就是下令把這些太陽(yáng)能板拆了。

今天太陽(yáng)能板價(jià)格已經(jīng)降到了一瓦特36美分。其價(jià)格的下降曲線，非常類(lèi)似芯片業(yè)的摩爾法則，業(yè)界有一個(gè)總結(jié)，叫做swanson's law (斯萬(wàn)森法則)， 大意是隨著太陽(yáng)能鋪設(shè)容量的增加，太陽(yáng)能板的價(jià)格平均 3-4年會(huì)下降一半。

太陽(yáng)能還有一個(gè)好處，邊際成本為零。安裝設(shè)備和太陽(yáng)能板的費(fèi)用是固定的一次性的，但太陽(yáng)能板的壽命一般至少十年以上，維護(hù)費(fèi)用幾乎為零，安裝好以后，能量取之不竭。不像石油和天然氣，還要考慮傳輸?shù)馁M(fèi)用和原材料價(jià)格的波動(dòng)。

今天太陽(yáng)能板在有些地區(qū)的住宅安裝發(fā)電成本已經(jīng)低于當(dāng)?shù)厥须妰r(jià)格，達(dá)到了所謂“市電平價(jià)”的水平，這個(gè)趨勢(shì)將會(huì)愈演愈烈，把其他能源產(chǎn)業(yè)包括天然氣，核電，風(fēng)電，水電慢慢吞噬。

在電池存儲(chǔ)技術(shù)方面，技術(shù)進(jìn)步也有類(lèi)似的規(guī)律，大約每十年電池存儲(chǔ)能量密度會(huì)翻一番。這一切，都在為電車(chē)徹底超越汽油車(chē)奠定了基礎(chǔ)。

想象一下，在2020 - 2030年間的某一天，突然徹底變天了。電車(chē)變得比汽油車(chē)更便宜，充電也一樣方便快捷，充滿(mǎn)電續(xù)航能力可以遠(yuǎn)超五百公里，傳統(tǒng)汽油車(chē)銷(xiāo)量開(kāi)始崩潰，汽油價(jià)格跌到三十年前的水平。

大量二手汽油車(chē)白送也沒(méi)人要，許多汽油車(chē)的維修店不得不關(guān)門(mén)。傳統(tǒng)石油業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重萎縮，德州和美國(guó)西部一些依賴(lài)石油產(chǎn)業(yè)的地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格大幅跳水。中東，加拿大和俄國(guó)和其他產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)也勢(shì)必嚴(yán)重衰退。

你覺(jué)得你現(xiàn)在在能源方面的投資會(huì)有好的回報(bào)嗎?

有的讀者可能還會(huì)說(shuō)，即使你說(shuō)的長(zhǎng)期趨勢(shì)是對(duì)的，因?yàn)檫@樣那樣的原因，我還是要投資某一個(gè)能源公司，別急，下次關(guān)注我的文章，關(guān)于王川投資第三法則的，看了后你也許會(huì)改變想法。

還有的朋友會(huì)說(shuō)，我是土豪，我要來(lái)做空石油!等等，我以后還會(huì)寫(xiě)一篇文章，談?wù)勀切┠瓯皇袌?chǎng)碾碎的賣(mài)空者。

如果你有家人和朋友在石油和其它能源行業(yè)正過(guò)著舒適的日子，把這個(gè)消息轉(zhuǎn)發(fā)給他們吧，早點(diǎn)未雨綢繆，哥只能幫你到這里了。

第三法則: 增速為王

過(guò)去一個(gè)多月我連續(xù)寫(xiě)了八篇關(guān)于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)/深度學(xué)習(xí)的文章， 有讀者私信給我: 你不是在研究投資嗎? 為什么又在關(guān)心深度學(xué)習(xí)了?

回答這個(gè)問(wèn)題之前， 我先來(lái)介紹一下 王川投資第三法則：增速為王

展開(kāi)說(shuō)就是：當(dāng)同一個(gè)問(wèn)題，有不同角度的解決方案時(shí)，產(chǎn)品性能的增長(zhǎng)速度最快的解決方案，最終會(huì)勝出。

這個(gè)法則的一個(gè)推論是：增速慢的解決方案，一旦過(guò)了臨界點(diǎn)被替代方案超越，其背后的公司或者個(gè)體，將會(huì)出現(xiàn)斷崖式的崩潰。

這個(gè)法則的第一個(gè)經(jīng)典例子，是數(shù)字照相機(jī)淘汰傳統(tǒng)膠卷照相機(jī)。

如果你看過(guò)這篇文章，王川: 有些事，往回看四十年就清楚了，你也許還記得 1975年第一臺(tái)數(shù)碼照相機(jī)，是柯達(dá)公司發(fā)明的。 數(shù)字照相機(jī)照片的像素?cái)?shù)目，每年平均20%以上的增長(zhǎng)，而膠卷沖洗的照片，則進(jìn)步緩慢。普通消費(fèi)者使用的傳統(tǒng)35毫米膠卷， 沖洗照片的像素大約在 4-18 兆之間。但到本世紀(jì)初，數(shù)字照相機(jī)的像素超過(guò)兩兆后，如果打印到一張五英寸 x 七英寸的照片上，其精度和膠卷沖洗的照片，肉眼已很難區(qū)分。

數(shù)字照相無(wú)需膠卷， 拍攝成本為零， 再加上家用電腦和智能手機(jī)的迅速普及， 傳統(tǒng)膠卷照相機(jī)在大眾市場(chǎng)被徹底取代，也就毫無(wú)懸念了。

而照相業(yè)的鼻祖， 柯達(dá)公司， 股價(jià)從1997年開(kāi)始就不斷下滑， 從2006年到2008年更是下跌了90%，直到最終 2012年宣布破產(chǎn)。